भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI)
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भारत में सेबी के विनियामक अधिदेश और आईपीओ शेयरों के ग्रे मार्केट के संदर्भ में निम्नलिखित कथनों पर विचार कीजिए:
- सेबी अधिनियम, 1992 के अंतर्गत सेबी का सांविधिक अधिदेश मान्यता प्राप्त स्टॉक एक्सचेंजों पर संपन्न लेनदेन की निगरानी और प्रवर्तन तक सीमित है; असूचीबद्ध शेयरों में होने वाले अनौपचारिक ग्रे-मार्केट व्यापार, जो मान्यता प्राप्त एक्सचेंजों के बाहर बिना किसी कागज़ी कार्रवाई या शेयर हस्तांतरण के होते हैं, एक्सचेंज-स्तरीय निगरानी के परंपरागत दायरे से बाहर आते हैं।
- किसी आईपीओ का उच्च ग्रे मार्केट प्रीमियम (जीएमपी) वास्तविक अभिदान माँग का एक सत्यापित आधिकारिक संकेतक होता है, क्योंकि सेबी-पंजीकृत मध्यवर्ती संस्थाएँ ऐसे आँकड़े नियामक को रिपोर्ट करने के लिए बाध्य होती हैं।
- ग्रे मार्केट प्रीमियम, विनियमित बाज़ार ढाँचे के बाहर उत्पन्न एक अनौपचारिक मूल्य संकेत होने के कारण, कानूनी रूप से प्रवर्तनीय नहीं है — निपटान केवल मूल्य-अंतर के भुगतान के माध्यम से होता है, जिसमें शेयरों का कोई वास्तविक हस्तांतरण या कानूनी रूप से मान्य दायित्व नहीं होता।
उपर्युक्त कथनों में से कौन-सा/से सही है/हैं?
Explanation
कथन 1 सही है। सेबी अधिनियम, 1992 और प्रतिभूति संविदा (विनियमन) अधिनियम, 1956 के अंतर्गत सेबी का मूल निगरानी और प्रवर्तन ढाँचा मान्यता प्राप्त स्टॉक एक्सचेंजों और सेबी-पंजीकृत मध्यवर्ती संस्थाओं को केंद्र में रखकर बनाया गया है। असूचीबद्ध शेयरों में ग्रे मार्केट लेनदेन निजी पक्षों के बीच अनौपचारिक मौखिक व्यवस्थाओं के माध्यम से, मान्यता प्राप्त एक्सचेंजों के बाहर संपन्न होते हैं, और इसलिए सेबी की परंपरागत एक्सचेंज-स्तरीय निगरानी की पहुँच से परे हैं — इस विनियामक रिक्तता को बाज़ार हितधारकों और निवेशक संगठनों ने स्पष्ट रूप से उठाया है। कथन 2 गलत है। ग्रे मार्केट प्रीमियम (जीएमपी) स्पष्ट रूप से एक अनौपचारिक और असत्यापित आँकड़ा है — यह न तो सेबी-पंजीकृत मध्यवर्ती संस्थाओं द्वारा रिपोर्ट किया जाता है और न ही यह वास्तविक अभिदान आँकड़ों पर आधारित होता है। जीएमपी व्हाट्सऐप ग्रुपों, टेलीग्राम चैनलों और अनौपचारिक ट्रैकिंग पोर्टलों के माध्यम से प्रसारित होता है, और बाज़ार खिलाड़ियों ने चेतावनी दी है कि निवेशक इसे सत्यापित माँग का प्रमाण मान सकते हैं जबकि यह होता नहीं है। सेबी के पास ऐसे अनौपचारिक मूल्यों की रिपोर्टिंग अनिवार्य करने का कोई तंत्र नहीं है। कथन 3 सही है। ग्रे मार्केट व्यापार में कोई कागज़ी कार्रवाई नहीं होती, शेयरों का कोई हस्तांतरण नहीं होता और कोई कानूनी वैधता नहीं होती। निपटान पूर्णतः अंतर-आधारित होता है — ग्रे मार्केट मूल्य और वास्तविक लिस्टिंग मूल्य के बीच केवल अंतर का भुगतान होता है। यह संरचना अनौपचारिक सट्टेबाज़ी के समान है और किसी भी पक्ष को कोई प्रवर्तनीय कानूनी अधिकार प्रदान नहीं करती। ग्रे मार्केट में क्रेता और विक्रेता के बीच शेयर का कोई भौतिक हस्तांतरण नहीं होता।
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